El aumento de la inflación ejerce presión sobre el Banco Central Europeo



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El aumento de la inflacion ejerce presion sobre el Banco

El repunte de la inflación ha empañado el relato de la recuperación económica que han apoyado las instituciones europeas, que hasta ahora han apoyado la tesis de que es mejor exagerar que faltar estímulos. El Banco Central Europeo (BCE), con su programa de compras de emergencia pandémica (PEPP), y la Comisión Europea, con el fondo europeo de recuperación, se han movido dentro de estos parámetros. La subida de los precios, en cambio, está ejerciendo más presión que nunca sobre Eurobanco, cuyo directorio se reunirá este jueves en Frankfurt. Los mercados no esperan grandes cambios, pero están alertas a cualquier referencia que su presidenta, Christine Lagarde, pueda hacer a la inflación.

Lagarde se ha reconciliado hasta ahora halcones, que quería acelerar el ritmo hacia la retirada del programa de compra de deuda, y palomas, quienes temen que cualquier paso en falso al retirar estas adquisiciones podría resultar en un aumento de las primas de riesgo. En la reunión de septiembre, el presidente del BCE decidió flexibilizar la tasa de compra de activos del programa, que asciende a 1,85 billones de euros, de un volumen mensual de 80.000 millones a un importe entre 60.000 y 70.000 millones de euros. . Aun así, quedó muy claro: «La dama no adelgaza » [”La señora no está retirando estímulos”]dijo parafraseando a Margaret Thatcher, Primera Ministra del Reino Unido entre 1979 y 1990.

El BCE elevó sus proyecciones de inflación para 2021 al 2,2%, pero estimó que a medio plazo bajaría por debajo del 2%: 1,7% en 2022 y 1,5% en 2023. En las intervenciones posteriores, Lagarde ha insistido reiteradamente en que la inflación es «temporal «. «por los cuellos de botella, la escasez de mano de obra en algunos sectores, el fuerte repunte del consumo tras la pandemia y el repentino aumento de los precios de la energía tras la pandemia. Y también pidió» no reaccionar de forma exagerada «, admitió que le preocupa la posible erupción de efectos de segunda ronda como consecuencia de, por ejemplo, negociaciones salariales.

La diplomacia de Lagarde

Los mercados no esperan más anuncios este jueves de Lagarde. No en el programa de compras y mucho menos en una posible rebaja de los tipos de interés. No obstante, están atentos a cualquier cambio de lenguaje o referencia en materia de precios, ya que podría indicar el camino que seguirá el BCE en su reunión de diciembre próximo, cuando la institución deberá decidir el destino del programa de emergencia, cuya ejecución está prevista hasta el momento. Marzo o hasta el final de la pandemia.

La marcha de Jens Weidmann al frente del Bundesbank es, por el momento, halcones dentro de la institución. Sin embargo, deja un discurso para el resto del sector ortodoxo de la institución, que en los últimos tiempos se ha visto obligado a bajar el tono por algunas deserciones -como la del finlandés Olli Rehn- y, sobre todo, el enorme golpe de Estado del crisis. Las actas de la reunión de septiembre del BCE muestran que los defensores de la disciplina ya han advertido sobre la inflación. En publico, no solo halcones Yo hablé. Mário Centeno, gobernador del Banco de Portugal, advirtió sobre los peligros de una retirada prematura del estímulo monetario. Es por eso que Lagarde tendrá que usar más diplomacia el jueves para reconciliar estas dos almas y lidiar con el aumento de la inflación sin descarrilar la recuperación económica.