Los valores se mantuvieron fuera del rally del Ibex 35 de febrero



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MADRID

Actualizado:

La Bolsa española arrancó en febrero con una semana perfecta en el Ibex 35 en la que el selectivo encadenó cinco sesiones consecutivas en verde. El rally alcista se detuvo el martes con una caída del 1,44%, seguido de otros tres días de pérdidas. A pesar de esto, el indicador suma más del 3% cuando se cumple la primera mitad del mes y logra mantenerse por encima de los 8.000 puntos, un nivel similar al de principios de año.

Sin embargo, hay un pequeño grupo de poblaciones que no participan en el buen comienzo de la cabra montés. «Cuando hay un rally se asume que se debe a mejores expectativas económicas, lo que más rebota es lo que más se ha dañado», explica Álvaro Arístegui, analista de Renta 4. Valores cíclicos como los bancos o los Los vinculados al turismo son los que más rebotan en estos casos, mientras que los «defensivos» suelen quedarse más atrás.

Quedarse fuera …

El desempeño de las empresas farmacéuticas en estas dos semanas lo refleja. Con la excepción de Pharmamar, que ha subido un 11% gracias al éxito de algunos de sus tratamientos Covid-19, otras acciones de la industria no participan en el rally del Ibex. Este es el caso de Almirall, que cayó un 4% en febrero. La compañía presenta los estados financieros del año pasado el día 22 y el mercado está enfocado en la recuperación tras el efecto del primer bloque en su división de dermatología. En los nueve primeros meses Almirall redujo su beneficio un 41% hasta los 57 millones de euros. “Cuando tu fuerza de ventas tiene que quedarse en casa, ni siquiera los pacientes pueden acudir al médico por nuevos medicamentos, tu negocio sufre, pero esperamos que los resultados mejoren”, señala Arístegui.

Otra compañía cotizada del sector, Grifols, perdió más del 6% en la primera quincena de febrero. La farmacéutica catalana depende de las donaciones de sangre en Estados Unidos para el plasma sanguíneo, uno de sus principales productos, pero las menores reservas por fronteras están lastrando la cadena productiva de la empresa. “Ahora vendería lo que era hace seis o nueve meses, hay escasez de materias primas, de plasma, para cubrir la creciente demanda. El mercado lo sabe y lo está penalizando ”, dice el analista de Renta 4.

La reducción de márgenes por la debilidad del dólar y la llegada de nuevos productos relacionados con los tratamientos con plasma de la competencia son otros factores que han llevado a Grifols a un ligero rezago respecto al Ibex. Sin embargo, Hay motivos para el optimismo, como la llegada de nuevos fármacos que podrían ser efectivos contra el coronavirus y los avances en el fármaco ámbar del Alzheimer. “Así como lo peor está descontando, en un par de meses, cuando se publiquen estos resultados y el mercado comience a anticipar lo positivo, el valor se recuperará con fuerza”, prevé Arístegui.

En este sentido, el consenso de analistas de Bloomberg sitúa el precio objetivo de Grifols por encima de los 31 euros frente a los 22 euros actuales. Fuera del sector farmacéutico, Cellnex es otra de las sociedades cotizadas que no sigue la estela del Ibex 35.

Cellnex, en corrección

Las acciones de la operadora se mantienen un 5% en febrero lastradas por el anuncio a finales del pasado mes de una ampliación de capital de 7.000 millones de euros financiar la compra de las 10.500 torres Hivory en Francia, uno de los últimos grandes movimientos de la compañía.

“Lo que está haciendo es una corrección, está a nivel de soporte”, explica Susana Felpeto, subdirectora de acciones de ATL Capital. El año pasado Cellnex lo hizo bien en bolsa, revalorizando el 37% para cerrar por encima de los 51 euros, pero el mal comienzo del año, en el que acumuló una caída del 7%, dejó el precio en poco más de 45 euros, su nivel clave.

“Si cae por debajo de ese nivel, perdería la tendencia alcista de largo plazo que lidera, podría corregir un poco más”, explica Felpeto. Si, por el contrario, Cellnex consigue mantenerse por encima de su soporte, podría aspirar a un nuevo hito de 55 euros, cercano a los máximos históricos alcanzados a principios de noviembre pasado. Según el grupo de expertos de Bloomberg, la apuesta por Cellnex es clara, con 19 recomendaciones de compra, el 76% del total de ratings. El precio objetivo a 12 meses de la compañía también se elevaría por encima de su mejor puntuación de 64 euros por acción.

Adquisición de Naturgy

Naturgy anunció a finales de enero una OPA del fondo australiano IFM por el control del 22,69% de su participación. Aunque la operación continúa en detrimento de la autorización gubernamental, ha tenido una recepción espectacular en el mercado: sus acciones han aumentado un 15% hasta superar los 22 euros, el nivel más alto desde el inicio de la pandemia.

Desde entonces, sin embargo, no ha logrado completar esta tendencia y en las dos primeras semanas de febrero perdió en torno al 1,50%, manteniéndose al margen del rally de la bolsa española. «No es que se haya equivocado, pero se le está acabando el impulso que tenía a finales de enero», explica Susana Felpeto. «No ha perdido la media alcista. La empresa, independientemente del gobierno, tiene la capacidad de seguir mejorando y los niveles de 22-23 euros no son exagerados ni excesivos ”, comenta el analista de ATL Capital. Mientras tanto, otras sociedades cotizadas perdieron importancia a principios de febrero.

«Se trata de valores que se comportaron bien o bastante bien durante el año pasado», explica Felpeto. Este es el caso de Siemens Gamesa, a pesar de que la cotización de su acción solo ha perdido un 0,50% en el mes. Sorprende especialmente si se tiene en cuenta que el fabricante de aerogeneradores fue uno de los principales impulsores del IBEX en 2020, con una revalorización del 111%.

La compañía ha comenzado a mostrar señales positivas en los últimos días. Sus acciones subieron casi un 5% el jueves tras ampliar su cartera con nuevos proyectos en Europa. El viernes, a pesar de perder fuerza, logró sumar otra sesión positiva para cerrar por encima de los 33 euros, lejos del mínimo de mediados de marzo del año pasado.

A partir de ese signo, la revalorización de Siemens Gamesa supera el 170%. Sin embargo, puede haber llegado a su techo según el consenso de Bloomberg, que rebaja el precio de 12 meses a 31 euros, mientras que la mayoría de las recomendaciones se mantienen, con 11 posiciones a favor.

Los eléctricos, grandes víctimas

Hay un factor que perjudica a las acciones más defensivas. “Si hay una entrada en riesgo, es posible que salga de stocks donde tienes responsabilidades positivas”, explica Susana Felpeto, de ATL Capital. Las eléctricas son las mayores víctimas, con cotizadas como Iberdrola, que baja un 3%, o Red Eléctrica, que ya perdió un 7% en enero y otro 4%.

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