¿Quién conduce y adónde vamos?



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«Si lo que he dicho te parece demasiado claro, no lo entiendes». Esta frase puede sonar como Groucho Marx, sin embargo, proviene de Alan Greenspan, ex presidente de la Reserva Federal en respuesta a un congresista.

Su respuesta también es famosa: «Sé que crees que entiendes lo que piensas que dije, pero no estoy seguro de que entiendas que lo que escuchaste no es lo que quise decir». La pregunta sobre Greenspan era si decía lo que pensaba o simplemente quería preservar la leyenda en torno a su lenguaje ambiguo.

Cuando Mervyng King se unió al Banco de Inglaterra como gobernador en 2003, le pidió consejo a Paul Volcker, entonces presidente de la Reserva Federal, sobre cómo manejar su nuevo cargo, Volcker lo resumió en una palabra: » Misterio».

King hizo lo contrario, transparencia. Las decisiones no fueron divulgadas como un hecho indiscutible, pero la discusión de la junta directiva se publicó en Internet, incluyendo en ella todos los argumentos a favor y en contra del cálculo realizado, para permitir que todos accedan a los procesos de toma de decisiones.

¿Puede un gobierno de España hacer esto? Porque sería interesante comprobar hasta qué punto se sabe que funciona la economía y si hay conciencia de que, además de las encuestas de opinión, que por naturaleza están detrás de los acontecimientos, mucha gente se les adelanta para poner precio a los riesgos. resultante de decisiones políticas.

Son los mercados, que, en palabras de Warren Buffet, actúan como un triturador a corto plazo, pero se comportan como una máquina de votación a largo plazo, los que valoran la acción del gobierno a diario, y cuanto menos transparente es, mayor es la desconfianza en los mercados.

No les gusta para nada el misterio, por eso el hecho de que no se sepa claramente hacia dónde se dirige un gobierno de coalición, con ministros que se contradicen y ocultan información, bajo expresiones un tanto despóticas como «la decisión la tomó quien tuviera que tómalo «, No es lo más adecuado para un país que tiene que financiar 297.657 millones de euros en los mercados este año, o una carga compartida de 75.000 euros por familia, o 2.220 euros anuales para cada una de estas familias. Un volumen que requiere financiación fuera de España porque los ahorros internos no son suficientes.

Ya se han financiado casi 200.000 millones y aún queda una cifra apreciable hasta esos casi 300.000 millones, entonces El país no está preparado para la rudeza, ni para pactos que juegan a ver hasta dónde puede aguantar la Constitución.

Es costumbre en política ocultar la incertidumbre para proteger a los ciudadanos como si fueran menores, pero la gente juega y se vuelve incrédula. Ni en la economía real ni en la financiera se acepta.

La certeza es una ilusión, y estar abierto a la incertidumbre ayuda a evitar crisis, porque puede advertir a los políticos sobre los problemas que se avecinan.

Le guste o no al gobierno, los tres grandes gestores de fondos indexados, BlackRock, Vanguard y State Street Global Advisors, con un patrimonio neto de 15,1 billones de dólares, poseen un porcentaje significativo de las acciones de empresas estadounidenses y tienen una fuerte presencia en España. los mercados se mueven. A su vez, participan en las tenencias de las tres agencias de calificación, que evalúan la capacidad de pago de la deuda de empresas y gobiernos.

Durante la última década, más del 80% de todos los activos que se destinan a fondos mutuos se han destinado a estos tres fondos.

Si se mantiene el mandato, Durante la próxima década, el porcentaje de votos que los «Tres Grandes» emitirían en las empresas del S&P 500 representaría el 34% del total y el 41% de los votos en dos décadas.. Podrán dominar el voto en aquellas empresas americanas en las que no hay un accionista controlador, y lo mismo puede ocurrir en España, donde poseen algo más del 6% del Ibex.

Ofrecen todo lo que quieren los ahorradores, incluidos fondos administrados, fondos de cobertura o fondos de capital privado. El dinero del cliente en sus manos es aproximadamente la mitad del mercado de valores de EE. UU. O de todo el mercado europeo. Usando el estilo de doble negativo de Greenspan, no parece difícil entender que con estas habilidades no pueden influir en muchas decisiones que los gobiernos y las empresas deben tomar.

Las políticas del misterio y la certeza ilusoria dañan la confianza pública en las instituciones y no engañan a nadie. Cuando un gerente se sienta frente a un inversionista, hay una pregunta que necesita saber cómo responder: cómo se generarán los ingresos para pagar el préstamo que solicita. Si esta pregunta parece demasiado directa, hay otra, porque vale la pena invertir en su país o negocio. Lo siguiente será: ¿Podría el conductor de este vehículo compartir con nosotros toda su idea de hacia dónde vamos y decirnos quién conduce?

Carlos Balado es periodista y consejero delegado de Eurocofin

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