Una fusión de supervivencia



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Los logotipos de Fiat y Peugeot, las dos principales marcas de los grupos de automoción fusionados
Los logotipos de Fiat y Peugeot, las dos principales marcas de los grupos de automoción fusionadosMARCO BERTORELLO JOEL SAGET / AFP

No parece la operación ideal, pero es la menos negativa. La fusión de PSA y FCA, liderada por Peugeot y Fiat, y aprobada ayer por sus juntas de accionistas, culmina la operación iniciada el 31 de octubre de 2019. Y sitúa a Stellantis, el grandilocuente nombre de la nueva empresa, como cuarto actor del sector, con un facturación de 7,9 millones de vehículos en 2019, justo antes de que la pandemia cambiara todo.

Si bien la fusión representa un aumento de volumen significativo que coloca al nuevo grupo en las principales ligas de la industria, los signos de euforia, incluidos los mercados, son evidentes en su ausencia. Y sólo Carlos Tavares, el ejecutivo portugués que liderará al gigante, aparece victorioso en su carrera por heredar el trono del carismático, y ahora insultado, Carlos Ghosn.

En realidad, esta fusión es una consecuencia más del delicado proceso por el que atraviesa la industria automotriz mundial, enfrentando varias revoluciones tecnológicas casi simultáneas, desde la electrificación acelerada hasta la descarbonización de los vehículos en tan solo 10 años, hasta la llegada del automóvil. autónomo: arriesgar el valor de las marcas cuando el automóvil se conduce solo: la digitalización, el papel de la nueva movilidad e incluso el hidrógeno, en ese futuro. Y no hace falta decir que las enormes inversiones que requieren todos estos desafíos solo estarán disponibles para grandes grupos con músculos financieros y altos volúmenes de producción que permitan repartir el gasto en un mayor número de vehículos.

En este contexto de emergencias aceleradas, se enmarca una operación de carácter más defensivo que ofensivo, y mucho menos equilibrado de lo anunciado. Porque si bien para PSA es un vuelo hacia delante imprescindible para ganar volumen y continuar la carrera, FCA cumple el viejo sueño de encontrar pareja de baile y salvar el mobiliario y evitar su desaparición. Y es que si bien se presenta como una operación conjunta de iguales, no lo es: Tavares presidirá la junta directiva y tendrá voto de calidad, mientras que Mike Manley, CEO de FCA, solo dirigirá operaciones en Norteamérica.

Junto al volumen, que generará importantes sinergias entre las marcas, la fusión trae una mayor globalización en el lado francés, clave para afrontar los retos de la pandemia, y le permite acceder a la red comercial de FCA en Estados Unidos para dar entrada a Peugeot. Pero este sabroso bocado es en realidad un gran desafío en un mercado muy diferente que hasta ahora no ha aportado nada a Alfa Romeo y Maserati.

El posicionamiento de las marcas, casi todas generalistas, representa otro desafío titánico, como ya está demostrando la absorción de Opel, y confirma que en este sentido 2 + 2 no son 4. Si la marca alemana ha vendido casi un millón de vehículos cuando adquirió PSA en 2016, en 2019 ya estaba en 800.000 y en 2020 no habrá llegado a 500.000.

El panorama para la sopa de la marca FCA es mucho peor, con rangos más obsoletos e incompletos que se renovaron durante décadas debido a la falta de recursos en ambos lados del Atlántico, desde Fiat y Alfa Romeo aquí, hasta Chrysler y Dodge allí. . Y todos menos Jeep, el de mayor valor, que compite en los segmentos más populares y con el menor margen de beneficio. Si se suma el evidente exceso de capacidad de producción, tanto en Europa como en Estados Unidos, y las impredecibles consecuencias de la pandemia, el escenario está mucho más cerca de la tormenta perfecta que de la celebración. Así que el desafío para Tavares comienza ahora, pero si lo supera, habrá completado la escalera al trono.